在商业健康险领域，美国是一个以企业团体采购为主的团险市场，在疫情爆发前，美国的雇主支付的团险人数为1.63亿，个险会员数为1300万，无保险人数为2900万。但美国的政府医保是仅次于商保的用户规模，其中，Medicare参保人数为6000万，Medicaid人数为7100万。

　　随着医疗费用的高涨，企业越来越难以承担日益高涨的保费，这使得团险市场的保费上涨趋缓。当然，这种趋缓主要是依靠将原先的企业负担转嫁给个人的方式进行的，主要依靠高免赔额保险（HDHP）来降低保费的上涨幅度。

　　根据2015年Kaiser Family Foundation与非营利组织 Peterson Center on Healthcare 联合发布的报告，超过60%的雇员从企业获得的保险的免赔额在500美元以下，但免赔额超过1000美元一年的用户占比明显上升，从2005年的17%上升到2015年的24%。12%雇员的免赔额超过2000美元。同时，超过一半被诊断出患有癌症的雇员的免赔额超过5000美元。

　　通过这种手段，雇主的医疗险开支增长逐渐平缓，自从2012年以来,团险的保费增幅只有年均3%。不过，传统商业健康险市场的增幅下降对保险公司并不利，这迫使他们去寻求新的增长点。平价法案推动的美国个险市场本来被寄予厚望，但个险市场始终较为狭窄，其用户数在2015年到达1740万的顶峰之后就一路回落，2019年已经回落到1300多万。

　　因此，只有拥有最大体量的政府医保业务能成为主要的增长点，这也是目前大型商保公司的角逐主战场。

　　美国政府允许商业保险来运行Medicare和Medicaid，其中前者名称为Medicare Advantage（或称为Medicare C），后者称为Medicaid MCO。Medicaid MCO的净保费增长从2007年的431亿美元上升到2017年的2240亿美元。MA业务从2007年的699亿美元上升到2017年的2027亿美元。2017年，美国政府医保的总市场规模是1.3万亿美元，商保运营部分已经达到1/3。

　　我们分析了6家美国在CMS相关补充保险上领先的保险公司——United Healthcare,Humana, Aetna, Anthem, Cigna和Centene，发现CMS相关商业补充产品（包括Medicare和Medicaid补充产品）会员数量最高的是United Healthcare，2019年达到1567万人，占公司总会员数量的32%，比2016年增加了4个百分点。

　　其次是Anthem，2019年CMS相关商业补充产品会员数量达到1098万人，占公司总会员数量的27%，比2016年上升了3个百分点。另外两家以CMS补充产品为业务核心的公司——Humana和Centene，2019年CMS相关商业补充产品会员数量均超过900万人，分别占公司总会员数量的55%和59%，但比2016年的占比分别下降了9个和4个百分点。

　　而从CMS补充产品带来的保费收入上来看，2019年United Healthcare的总保费收入中，42%来自CMS相关补充产品的保费收入，比2016年上升了10个百分点，重要性明显增加。Anthem也呈现同样的变化趋势，CMS相关产品会员数量占27%，但收入却占到61%。而Humana和Centene的CMS相关保费收入已经占到总收入的87%和81%，是绝对的主力。另一家公司Cigna虽然CMS相关补充产品会员数量只占公司总数的8%，但收入上也占到了31%。所有公司除了Centene之外，CMS相关补充产品占总保费收入比例在2016年到2019年均呈上升趋势。

　　各保险公司CMS相关保费收入占总保费收入比例

数据来源：上市公司财报，Latitude Health分析

　　在2016年到2019年之间，各家公司的会员年均增速除了Humana略低之外，其他都保持在4%到10%，Cigna由于原来会员基数小，增速最快。Centene作为做Medicare和Medicaid补充业务为核心的专业公司，保持了会员年均增长8%的速度。而在这4年的CMS相关补充产品的保费收入上，United Healthcare和Centene的年均增速达到了20%，可见这一市场的潜力获得了主要保险公司的大力看好，并加码发展。Humana即使在会员数量增长有所放缓的情况下，年均CMS相关业务收入增速也达到了9%。

　　仅从MA产品这一项来看，头部公司领先非常明显。2019年，根据Kaiser Family Foundation的数据，United Healthcare占26%，Humana占18%，BlueCross Blue Shield占15%（和Anthem有紧密合作），Aetna占7%，Cigna占10%。这几家公司合计已经占了市场的69%，比2018年上升了6个百分点。市场集中程度增加较快。

　　由以上的数据和分析可以总结出几点：

　　在CMS补充产品市场上，头部保险公司加码明显，CMS重要性增加，体现在会员数量占比和保费收入占比均增加上

　　各家公司在2016年到2019年CMS相关产品会员数量年均增速在4%到10%之间，而多家公司CMS相关产品的保费收入年均增速更是达到了10%以上，United Healthcare作为全美最大健康险公司，在这一市场加码明显，年均收入增速达到20%

　　CMS补充业务是政府补贴支持市场，保险公司在会员上获得的保费加上补贴的整体价值逐渐超过团险，团险市场由于竞争激烈，人均保费和利润都较薄，而CMS补充业务市场的人均获取价值更高。这从保险公司在CMS业务的保费占比都明显要高于会员数量占比可以看出

　　MA市场是明显的头部公司市场，且头部公司集中度上升明显

　　结合之前对Medicaid补充产品MCO产品的分析还可以看出，这一市场有明显的地区性特征，各大保险公司在其有优势的地区争抢并获得首位位置，可见地区性渠道优势对于市场非常关键

　　美国传统商业健康险市场放缓迫使保险公司寻求新增长点，逐步向承接政府医保补充保险转型，这一转型过程从20世纪90年代初至今已30年，现在终于占据了商业健康险的主要市场份额。政府医保在商业健康险份额的扩大将对市场产生深远的影响，也将深刻的改变保险公司的未来发展模式。

　　来源：村夫日记LatitudeHealth